[일일주식공부] 시장아 옵션 만기일까지 이럴꺼니_21.05.04

*모든 자료는 각 채널의 텔레그램에서 퍼온 자료입니다.

 

한줄 시장 정리

---

- 연일 지지부진한 시장이 계속되고 있다. 어제보단 계좌 상황이 나아졌지만, 몇 주간 정말 시장이 엉금 엉금 기어다니는 것 같다.

급등하는 코인 시장을 보고 있자니 속에 열불이 나는 것 같다..(하수인듯)

저평가 종목 중에서도 1분기에 실적이 안나올껄? 했다가 2분기에 기적적으로 턴어라운드 하는 애들을 골라야 한다.

시장 난이도가 갈수록 높아져서 승률이 낮아지니 힘들다.

시장에 아이디어(음식료, 지주사 등)는 넘치는데, 그 중에서도 옥석을 골라야 하니 정말 실력이 드러나는 시장이다.

 

+ 미국 고용률이 걱정된다. 테이퍼링이든 뭐든 충격이 한 번 올 것 같은 예감이 든다. 반등 시 현금 비중 적극 확대해야겠다.

 

 

뉴스정리

---

[뉴스] 지주사의 재발견…"저평가·신성장 동력 매력

www.hankyung.com/finance/article/2021050348001

삼성물산은 건설·상사·패션 등 전 사업 부문의 실적도 회복세다. 에프앤가이드에 따르면 올해 영업이익 컨센서스(증권사 추정치 평균)는 지난해보다 41.6% 늘어난 1조2136억원이다. 1개월 전보다 10.9%나 증가했다. 같은 기간 12개월 선행 주가순자산비율(PBR)은 0.8배에서 0.7배로 낮아졌다. 증권업계에서 대표적인 저평가 지주사로 삼성물산을 꼽는 이유다.

 

올해 가장 큰 폭의 실적 개선 기대를 받는 곳은 현대중공업지주(69,500 +0.87%)다. 현대중공업지주는 현대오일뱅크, 현대건설기계(57,100 -2.56%), 현대글로벌서비스 등 주요 연결회사의 실적이 줄줄이 좋아지고 있다. 조선, 건설, 정유 등 경기민감 업종의 비중이 높은 영향이다. 올해 영업이익 컨센서스는 지난해 대비 흑자전환한 1조528억원이다. 1개월 전보다 45.1%나 급증했다. 김장원 IBK투자증권 연구원은 “환경 변화에 영향을 많이 받는 사업 구조를 갖추고 있지만 현대중공업지주는 친환경 트렌드를 기회로 만들 구체적인 계획이 있다”고 평가했다. 배당 매력도 있다. 올해 기대 배당수익률이 5.37%로 주요 지주사 중 가장 높다.

GS(43,000 -1.04%)와 두산(62,700 -4.86%)도 실적 회복 기대를 받고 있다. GS는 올해 영업이익 컨센서스가 지난해보다 93.4% 늘어난 1조7804억원이다. 정유 업황 회복 등을 고려하면 개선세는 계속될 전망이다. 두산은 지난해부터 이어진 구조조정을 마무리하며 그동안의 주가 부진을 털어내고 있다. 2분기 들어서만 주가가 31.93% 급등했다.

 

성장동력 키우는 SK(279,000 +1.82%)와 LG(126,500 0.00%)

증권사들은 지주사 가운데 LG와 SK를 톱픽으로 꼽는 곳이 많다. 지주사를 중심으로 신성장사업을 추진하고 있기 때문이다. 신사업 기대는 지주사 주가에 자회사 기업가치가 제대로 반영되지 못하는 ‘지주사 할인율’을 감소시키는 효과를 가져올 수 있다. 이상헌 하이투자증권 연구원은 “2~3세 경영이 자리를 잡는 과정에서 그룹의 신성장동력이 부각될 수 있고, 이는 자연스레 지주사의 역할론을 강화시킨다”며 “올해 신사업 계획을 내놓는 지주사에 주목해야 하는 이유”라고 설명했다.

SK는 지난달 반도체 배터리, 바이오, 수소, 디지털이라는 4대 성장동력을 그룹 차원에서 추진한다고 밝혔다. SK는 2017~2018년에도 신사업에 대한 기대가 커지면서 주가가 상승한 전례가 있다. 여기에 올 연말부터 공정거래법 개정안이 시행되면서 지배구조 이슈가 불거질 수 있다. 지주사 투자자들이 가장 기대하는 이벤트다. 김한이 KTB투자증권 연구원은 “지배구조 개편에 따른 시나리오를 살펴보면 SK의 온전한 기업가치 재평가가 필수”라고 설명했다.

인적 분할에 따라 거래 중지 중인 LG는 인적 분할 후 기업가치 재평가 기대가 크다. LG그룹은 LG상사(33,250 +7.61%)와 LG하우시스(90,300 -0.77%) 등을 분리해 LX그룹을 설립하는 내용의 인적 분할을 했다. 인적 분할 후 LG가 보유 현금을 활용해 바이오·디지털·헬스케어 등 성장동력이 큰 사업에 대한 투자를 확대할 것이라는 관측이 많다. 특히 스마트홈, 모빌리티 등의 강화를 위한 기술 관련 투자가 가팔라질 전망이다. 일각에서는 공격적인 인수합병(M&A) 기대도 나온다.

 

지주사 가운데서도 롯데지주(35,000 +0.72%)에 대한 전망은 마냥 밝지만은 않다. 올해 유통계열사의 실적이 얼마나 개선될지가 관건이다. 유통계열사 실적이 회복되더라도 롯데그룹 지배구조 최상단에 있는 호텔롯데 실적 개선과 자회사 기업공개(IPO) 등 주가 상승 이벤트를 기대하기 어려운 상황이다. 이상헌 연구원은 “유통 분야에서 신세계(315,500 +0.96%)와 현대백화점(89,800 -2.71%)에 비해 롯데는 별다른 변화가 포착되지 않고 있다”며 “유통 부문 실적 회복세가 확인돼야 지주사 주가 저평가도 일부 해소될 수 있을 것”이라고 진단했다.

 

현대중공업지주/LG/SK - 좋음
삼성물산/GS - 중간
롯데지주 - 별로

 

 

[뉴스]  신용대출 증가 역대급

https://n.news.naver.com/mnews/article/374/0000243164?sid=101

4월 신용대출 증가 ‘역대급’…주식 뛰어넘은 가상화폐 ‘영끌’ 탓

고점신호인가... 미국 고용도 증가 중이고,  신용도 늘고.. 불안불안하다.

 

[뉴스] [잠정실적]삼양패키징, 올해 1Q 매출액 821억(+0.6%) 영업이익 57.6억(+45%) (개별)

www.rassiro.com:507/news/20210504/1002518

◆ 올해 1Q 영업이익 57.6억원... 전년동기比 45%↑
04일 삼양패키징(272550)은 올해 1분기 개별기준 영업이익이 57.6억원을 기록해 전년 동기 대비 45% 늘어난 것으로 집계됐다고 공시했다. 같은 기간 매출액은 0.6% 늘어난 821억원을 기록했다.

 

◆ 실적 발표 직전, 5일 연속 기관 순매수
기관투자자들은 삼양패키징이 실적을 발표하기 전, 5일 연속 삼양패키징의 주식 12만주를 순매수했다. 이 기간 동안 외국인은 9493주를 순매수했고, 개인은 -13만주를 순매도했다. 같은 기간 삼양패키징 주가는 3.6% 상승했다.

 

 

 

[뉴스]  ‘스마트 농업서 유니콘 나온다’...애그테크에 베팅한 토종 사모펀드

n.news.naver.com/mnews/article/050/0000057350?sid=101

...

전 세계 자본이 ‘애그테크(agtech : agriculture technology) 기업’을 주목하고 있다. 농업과 첨단 기술이 융합된 스마트 팜은 각국의 미래 산업으로 각광 받고 있다. 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 사태로 글로벌 공급망이 무너지면서 ‘식량 전쟁’ 역시 본격화될 조짐이다. 차기 유니콘 기업(기업 가치가 1조원인 스타트업)을 찾는 투자자들은 미래 산업의 꽃이 될 스마트 농업의 키 플레이어에 눈독을 들이고 있다. 그 중심에 토종 사모펀드 IMM인베스트먼트와 K스마트 팜의 대표 주자 팜에이트가 있다.

...

애그테크는 인구 증가에 따른 식량 부족 문제 해결, 기후 변화에 따른 식량 생산 감소와 병충해 문제 등을 해결할 수 있어 전 세계적으로 각광받고 있다. 여기에 최근 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 문제로 글로벌 공급망 안전성 문제가 불거지면서 식량 자급자족을 위한 각국의 식량 안보 전쟁이 시작된 것도 애그테크의 성장을 부추겼다.

 

그린플러스 연일 급등도 연관이 있을려나. 농작물 인플레이션이 나날이 심해지는 중. 기상악화로 인해 추후 가격이 더 오를 수도 있다고 생각함. 스마트팜은 정말 공부해볼만 한 업종. etf로는 MOO가 가장 유명.

 

[교보증권 인터넷∙미드스몰캡 박지원]

 

그린플러스

*1Q21 Review: 좋은 시작, 보여줄 건 더 많다*  

 

▶️ FY21 1분기 매출 188억원(YoY +54.5%), 영업이익 18억원(YoY +56.7%)

동사의 1Q21 실적은 매출 188억원(YoY +54.5%, QoQ +1.7%), 영업이익 18억원(YoY +56.7%, QoQ +14.8%, OPM 9.8%)으로 컨센서스 부합. 최근 원자재 가격 인상에 따라 알루미늄 제품 단가 인상 단행, 알루미늄 사업부 매출 74억원(YoY +16.7%, QoQ +12.0%) 기록. 국내 민간 주도 대형 스마트팜 사업 진행하면서 국내 온실사업부문은 YoY +219.8% 성장한 88억원 달성. 해외 온실사업 16억원(YoY +45.1%, QoQ -43.9%)은 일본향 수출이 대부분. COVID-19 영향 지속으로 1분기 민물장어 도매가격(kg당 3마리) 2만원 초중반대의 낮은 가격 지속하면서 그린피시팜 사업부문은 YoY -55.2% 역성장

 

연구소 인력 충원으로 1분기 인건비 4.7억원(QoQ +62.1%) 수준으로 추정되나 아직까지 이익단에 영향을 미칠 정도 아님.

그린피시팜의 매출 역성장으로 인한 영업이익 성장 압박을 국내∙외 온실 사업이 만회, 영업이익 18억원(YoY +56.7%, QoQ +14.8%) 기록

 

▶️ 2021년 매출 891억원(YoY +42.2%), 영업이익 103억원(YoY +73.7%) 기대

1분기 실적 반영해 향후 실적 추정 변경. 국내∙외 온실 사업 성장 속도 기대감을 이전 대비

소폭 완화했으나 여전히 연간 68.8% 성장하는 높은 성장을 보여줄 것으로 예상. 국내 공공 및 민간 기업과의 대형 수주 계약이 상반기 체결될 것으로 기대하며, 수주 물량의 실제 시공이 이뤄지는 하반기에 온실사업 매출 증가 속도가 가속화될 것으로 전망 

 

온실 사업의 성장 및 장어 가격 회복에 따라 영업이익률은 2021년 하반기까지 꾸준히 우상향 가능하다고 판단.

2021년 영업이익은 103억원(YoY +73.7%, OPM 11.6%) 예상

 

최근 가파른 주가 상승에도 불구 5월 3일 종가 기준 동사의 12MF PER은 20.5배 수준.

이

는 2019년 코스닥 상장 이후 동사의 과거 12MF 평균 배수 21.6배와 유사한 수준으로 향후 국내 스마트팜 산업 확대 및 동사의 글로벌 시장 진출 가능성을 충분히 반영하지 않았다고 판단. 그린플러스의 성장 스토리 및 Valuation 모두 여전히 매력적

 

보고서 링크 : http://asq.kr/zyOh

 

 

장어 장사는 잘 안되는가 보군.. 향후 스마트팜 산업 확대 스토리에 주안점을 두는 듯. 숫자는 아직. 

 

[뉴스] 즉석밥·맥주값도 뛴다, 원자재發 인플레 조짐

http://naver.me/xVl09jmQ

생필품·먹거리까지 도미노 인상… 지난달 소비자 물가 2% 넘어서
지난 1일 편의점에서 판매하는 장수생막걸리 가격이 1300원에서 1600원으로 올랐다. 이 회사가 가격을 올린 것은 15년 만이다. 회사 측은 “원재료인 쌀 가격과 포장재·유통 비용까지 최근 줄줄이 올라 가격을 인상할 수밖에 없었다”고 밝혔다. CJ제일제당은 이달부터 편의점 판매용 ‘햇반 컵반’ 가격을 300원 올렸다. 하이트진로도 오는 7일부터 맥주 출고가격을 5년 만에 인상한다. 소비재 가격 인상은 한국만의 현상이 아니다. 미국 코카콜라 본사는 최근 3년 만에 콜라 가격 연내 인상 계획을 밝혔다.

 

 

소비자에게 전가되는 상품가격 => 식음료 기업들의 마진 개선으로 이어질 수 있음. 한 번 올린 가격은 다시 내려가지 않음.
대상, 하이트진로, CJ제일제당 등.

 

 

[뉴스] LG 구광모의 전장 액셀, 분기 매출 '2조 고지' 보인다

n.news.naver.com/mnews/article/008/0004582269?sid=101

 

구광모 LG그룹 회장이 미래 성장동력으로 점찍고 지원을 아끼지 않은 LG전자의 자동차 전자장비(전장)사업이 매출 성장을 본격화한다.

4일 관련 업계 및 증권업계에 따르면 LG전자에서 전장사업을 담당하고 있는 VS사업본부는 올해 2분기에 2조원 이상의 매출을 처음으로 기록할 전망이다. 늦어도 하반기에는 고지를 넘어설 것이라는 게 업계의 시각이다. 지난해부터 파워트레인(동력전달장치)과 인포테인먼트(정보·엔터테인먼트 합성어) 분야의 신규 프로젝트가 본격적으로 양산에 돌입한 점이 주요인으로 꼽힌다.

이후로도 분기별로 유사 수준의 매출액을 유지하며 올해 연간 매출액 또한 처음으로 8조원을 돌파할 것이란 의견이 지배적이다. 대신증권이 8조6010억원, SK증권이 8조1120억원을 각각 예상했고, 키움증권은 8조73억원억원의 매출이 가능할 것으로 보고 있다. 지난해 대비 40% 가량 늘어난 실적이다.

 

약점이었던 무선사업부를 내던지고, 자동차 전자장비 사업자로 거듭나는 LG전자.
본업인 가전 실적 좋고, 신성장 동력인 전장 사업도 매출이 잘 찍힌다면? 정말 매력적인 기업임에 틀림없다.

 

 

[뉴스] 뜨거워지는 미국 고용시장…직장 잃었던 600만명 돌아온다

...

월가 경고 “고용이 인플레 올린다”

월가 내에서는 이들600만명이 예상보다 빠르게 일을 시작할 것으로 보고 있다. 미국 경제가 속속 문을 열면서 고용주로서는 높은 급여를 주고서라도 일손이 많이 필요하기 때문이다. 시장은 오는 7일 나오는 4월 고용보고서를 주목하고 있는데 4월 한 달간 신규 비농업 부문 고용이97만8000명 증가했을 것이라는 게 월가 컨센서스다. 주요 투자은행(IB) 중 하나인 제퍼리스는210만명 증가를 점치고 있다. 월가의 한 금융사 관계자는 “지난달 이후 고용 증가세가 더 가팔라지고 있다”며 “이르면 올해 가을께 팬데믹 이전에 버금가는 일자리 호황이 나타날 수 있다”고 했다. ‘백신 확대→경제 재개→고용 폭발→소비 증대’의 경제 선순환 흐름이 빨리 다가올 수 있다는 것이다.

문제는 인플레이션 공포다. ‘오마하의 현인’ 워런 버핏 버크셔 해서웨이 회장은 올해 주주총회에서 “우리는 상당한 인플레이션을 보고 있다”고 말했다. ‘월가 황제’ 제이미 다이먼JP모건체이스 회장은 최근 한 세미나에서 “예상보다 강하게 성장이 일어난다면10년물 국채금리는 6%대까지 급등할 수 있다”고 했다. 재닛 옐런 재무장관은 인플레이션 가능성에 손사래를 치고 있지만 월가는 의구심을 떨치지 못하고 있다.

상황이 이렇자 미국 당국이 돈줄을 조이는 시기가 빨라질 수 있다는 전망이 많아졌다. 씨티그룹은 “연방준비제도(Fed)가 6월께 테이퍼링(자산 매입 축소)와 관련한 태도 변화가 있을 것으로 본다”고 했고, 모건스탠리는 “7월께 테이퍼링 논의를 시작할 것”이라고 했다.

 

연준의 최우선 목표는 고용 안정화다. 이때까지는 고용이 안올라왔기 때문에 금리인상이던 테이퍼링이던 미루던 스탠스였지만, 고용이 예상보다 빠르게 올라온다면 얘기가 다르다. JP모건체이스 회장의 말대로 10년물 국채금리가 6%대까지 급등한다면 주식의 매력도 감소는 당연한 수순이다. 고용률 계속 트래킹 필요. (공매도만 터져도 이정도인데, 테이퍼링 낌새 보이면 어떨지..무섭다)

 

 

[뉴스] 조선가에 운임까지 초강세…조선株 '질주'

n.news.naver.com/mnews/article/018/0004920054?sid=101

 

이 같은 강세의 주요 배경으로는 글로벌 조선가와 운임지수가 모두 초강세를 보이고 있기 때문이다. 신영증권에 따르면 운임지수의 경우 지난달 23일 상하이발컨테이너운임지수는 2979.76으로 전주 대비 146.34포인트 상승했는데 지난 2009년 관측 이후 최고치 수준이다.

엄경아 신영증권 연구원은 “주요노선인 유럽노선과 미주노선 운임이 고르게 상승 중”이라며 “드라이벌크선 운임지수 역시 지난달 29일 기준 50포인트 상승한 3007포인트 기록하며 지난 2010년 6월 이후 가장 높은 수준을 보였다”고 설명했다.

 

조선가 역시 강세는 마찬가지다. 하이투자증권에 따르면 대형 벌크, 탱커 신조선가가 상승하면서 신조선가지수가 1포인트 상승, 134포인트를 기록했다. 중고선가 지수 역시 지난주 대비 4포인트 상승한 125포인트를 보였다.

엄경아 신영증권 연구원은 “각 지수 별로 2015년, 2014년 이후 가장 높은 수치”라고 설명했다. 최광식 하이투자증권 연구원은 “(한진중공업을 제외한) 당사가 보고 있는 조선사들의 인도슬롯 데이터도 오는 2023년과 2024년이 상당히 차 있다”며 “신조선가는 계속 오를 수밖에 없다”고 짚었다.

 

 

 

[뉴스] 친환경 전기차의 양면...폐배터리 어디로 갈까

n.news.naver.com/article/366/0000711725

 

수백개 리튬이온으로 구성, 재활용시 각각 분해해야
유해 물질에 폭발 위험도 커...BBC “현 기술력 부족”
“10~15년 후 수명 다한 폐배터리 쏟아져 나올 것”
대안으로 로봇·자동화 부상, 경제성·효율성 동시에

 

각국 정부가 기후변화 대응책의 일환으로 친환경 전기자동차 분야에 투자를 확대하는 가운데, 수명이 다 된 배터리를 처리하는 문제가 새로운 골칫거리로 떠올랐다고 영국 BBC가 보도했다. 전기차의 핵심 부품이자 글로벌 자동차 시장의 최대 관심사인 배터리를 현재 기술로 재활용하기가 쉽지 않다는 점이 알려지면서다.

... 전기차용 배터리는 수백 개의 리튬이온 셀로 구성된다. 전기차가 주행 중에 탄소를 배출하지 않는 것은 배터리에서 나오는 전기로만 구동되어서다. 이러한 전력을 내려면 대량의 리튬 셀이 들어가야 한다. 전기차 배터리가 기존 배터리보다 크고 무거운 것도 이 때문이다.

수명을 다한 리튬 배터리를 재활용하려면 수백개의 리튬 셀을 일일이 분해하는 공정을 거쳐야 한다. 문제는 이 과정에서 인체에 유해한 물질이 대량 방출된다는 것이다. 완전히 해체되지 않으면 폭발 가능성도 크다. 현 수준의 기술로는 재활용이 쉽지 않다. 전세계적으로 리튬이온 배터리의 재활용 비율은 5% 수준에 불과하다.

 

영국 버밍엄대학의 재료공학과 교수이자 버밍엄 전략부품 및 필수재료 센터 공동국장인 폴 앤더스 박사는 BBC와 인터뷰에서 “유럽의 전기차 시장이 폭발적으로 성장하는 것이 사실 두렵다”며 “완전히 새로운 제품을 전례가 없이 빠른 속도로 성장시키면서도 폐배터리를 어떻게 처리할지에 대해선 직면하지 않고 있다”고 말했다.

유럽연합(EU)이 오는 2030년까지 계획한 전기차 보급량은 3000만대 수준이다. 앤더스 박사는 향후 10~15년 안에 수명을 다한 전기차 배터리가 쏟아져 나올 것이라고 경고했다. 그는 “전기차용 폐배터리를 처리하는 방법을 찾는 것이 매우 시급하고 중요하다”며 “전기차가 탄소를 배출하지는 않지만, 이 속도대로라면 폐배터리는 또다른 문제가 될 수밖에 없다”고 했다.

폐베터리는 독성때문에 매립과 같은 처리가 불가하다. 재활용이 답!
우리나라에서는 에코프로가 중국의 거린메이와 협력 하에 도메인을 크게 가져가는 중.

 

📮[메리츠증권 전기전자/2차전지 주민우] 에코프로비엠(247540): 역시 제일 잘한다

- 1Q21 매출액(2,632억원)과 영업이익(178억원)은 컨센서스에 부합. Non-IT향 재고조정에 의한 출하량 감소를 EV와 ESS향 출하 증가로 상쇄.

- 4Q20 니켈, 코발트 등을 높은 가격에서 구매((원가↑)했음에도 1Q21 영업이익률은 6.8%를 기록하며 한자리 초반의 마진을 기록한 경쟁사들 대비 월등한 원가경쟁력을 보여줌.

- 2Q21 매출액(3,067억원)과 영업이익(220억원)은 컨센서스를 각각 4%, 6% 상회할 전망. 의미있는 실적 성장은 Gen5 양산(초기 CAM5 Line3 대응)이 본격화되는 3Q21부터 나타날 것.

- 에코프로비엠은 궁극적으로 오창 3만톤, 포항 15만톤(현재 포항 3만톤), 유럽(검토중), 미국(검토중)에 양극재 생산능력을 갖추게 될 것.

- 2020년 공개한 계획은 2025년 20만톤(풀가동 매출액 약 5조원)의 양극재 생산능력을 갖추는 것이었으나 이는 유럽과 미국 공장 증설 계획이 반영되어있지 않은 수치 → 해외공장 증설 확정될 경우 23년이후 추정치 상향조정 필요.

- 성장성 외에도 원가경쟁력을 더욱 공고히 하기 위해 포항에서 양극재 일괄생산 체계(가스/리튬/전구체/리사이클 수직계열화)를 갖추고 있음. 

- 전세계 양극재 업체들 중 최초로 시도하는 일이며, 3Q21 에코프로CNG의 습식양산을 끝으로 완성될 전망.

- 에코프로비엠의 원가경쟁력은 더욱 강화되어 경쟁사와의 마진 격차는 계속 벌어질 것.

- 같은 순이익이어도 에코프로비엠이 경쟁사 대비 멀티플을 더 인정받아야 하는 이유.

- 2022년 지배주주순이익을 7.7% 상향해 적정주가를 24만원으로 상향.

 

 https://bit.ly/3vIK6x4 (링크)

 

수직계열화를 통한 원가경쟁력 확보가 눈에 띔. 엘앤에프랑 양대산맥,,

 

 

[하나금융투자 자동차 Analyst 송선재] 한국타이어앤테크놀로지

1. 판단

 

- 투자의견 BUY, 목표주가 5.7만원으로 상향

- 1Q 상회. 21년 추정치 상향

- 외형 성장과 판관비 절감

- 단기 스프레드 축소 부담이 있지만, 고인치 타이어 확대와 판가 인상으로 극복 예상

 

 

2. 1Q21 실적

 

- 매출액/영업이익 1.62조원/1,860억원(+13%/+75%), OPM 11.5%(+4.1%p)

- 환율 -3.2%, 기타 -0.3% vs. 물량 +14.5%, 판가 +1.6%

- 한국/아시아/유럽/북미 6%/65%/15%/8% 성장

- 글로벌 고인치 비중 37.7%(+4.0%p)

- 매출원가/판관비 2.0%p/2.1%p 하락하여 영업이익률 4.1%p 상승

 

 

3. 컨콜 내용

 

- 1분기 원재료 가격은 3월 이후 안정세

- 수요/가동률 회복으로 인한 매출 증가로 원재료가 상승 상쇄

- 1분기 3~5%에 이어 2분기 2~4% 가격 인상 계획

- 전기차용 타이어 현재 3~6%에서 10% 이상 점유율 목표

 

전문: https://bit.ly/3xBZ8qt

 

[컴플라이언스 승인을 득함]

 

■ 하나금융투자 텔레그램

http://t.me/HanaResearch

 

한국타이어는 증권사마다 전망이 갈린다.
1) 7월 발표 예정인 ITC 반덤핑 관세 불확실성 2) 원재료가 상승에 따른 마진 훼손 우려 때문이다.
송선재 애널님 의견은 원가 부담을 판가 인상과 믹스 개선으로 극복한다는 의견.
* 믹스개선 = 고인치 타이어 판매 증가.

관세 얘기는 언급되지 않음. 관세 올려도 잘 팔리면 그만이긴 하지..

 

📮[메리츠증권 자동차 김준성]

안녕하세요 메리츠증권 김준성입니다. 한국타이어 업데이트 드리겠습니다.

 

▶ 수요 회복 통한 1Q21 호실적 기록

- 매출 컨센서스 부합, 영업이익 컨센서스 +12% 상회

- 판매량 증가와 판매가격 상승이 동반된 점도 고무적

 

▶ 호실적 기록됐으나, 주가 정체 국면 예상. 중장기 실적 불확실성 매우 큰 상황

- 오늘 7월 미국 ITC 반덤핑 관세 부과 결정

- 이미 지난 12월 +38.07% 추가 관세라는 예비 판결 내려졌음

- 이에 따른 회계적인 비용 선반영이 지난 3월 시작. 해당 비용으로 인해 2Q21 QoQ 실적 악화 예상

- 한국타이어는 연간 약 2조원 수출 매출 기록 중. 이 중 20-30%가 미국

- 관세 확정 시 연간 약 1,500억원에서 2,300억원의 영업이익 훼손 가능

- 일부 수출물량은 헝가리, 인도네시아 공장에서의 수출로 전환 가능하나, 이에 따른 국내 공장 가동률 하락은 신규 수요 확보 이전까지 불가피

- 가장 좋은 길은 미국 ITC 관세 철회. 그러나 이를 선제적으로 알 수는 없으며, 2H21 이후 실적 추정 불확실성이 7월 최종 판결 전까지 투자심리 위축시킬 것

 

▶ 적정주가 46,000원 제시, 투자의견 Hold로 하향

 

- 21년 연간 EPS를 2Q21 예비 판결 관련 비용 반영으로 -4.1% 조정

- 적정 PER 10.3배 제시. 글로벌 Peer Group 평균 PER에 관세 확정 시 발생 가능한 이익 변동 폭을 디스카운트 적용

 

보고서 링크 : https://bit.ly/3b155U5

 

업무에 도움이 되시길 바랍니다. 감사합니다.

 

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

 

메리츠는 관세 확정 시 발생 가능한 이익 변동 폭을 디스카운트 반영해 투자의견 하향시킴. 
2조원 수출 매출 중 미국향 관세 타격 시 1,500~2,300억원 OP 훼손 가능.
불확실성 떄문에 센티가 안좋긴 할듯하다.

 

 

[키움 자동차 김민선] 한국타이어앤테크놀로지

5월 4일 리포트     

   

1. 기업브리프   

 

- 한국타이어앤테크놀로지 (161390): 판매 전략의 효과적인 전개 

 

- 1분기 영업이익 1,860억, 당사 추정 및 컨센서스 상회. RE 중심 수요 회복이 지속되었으며, 원재료 가격 상승에도 불구하고 효과적인 판매 전략 및 판가 인상 대응 등으로 기대치를 상회하는 영업이익률을 기록 

 

- 국내 (YoY 5.7%), 중국 (YoY 65.5%), 유럽 (YoY 14.7%), 북미 (YoY 7.8%) 등 전 지역의 고른 성장 

 

- 매출원가, 판관비 비중 하락으로 인한 비용 통제력 입증, (YoY -2%p, -2.2%p) 재고자산 전분기말 대비 1,938억원 증가 

 

- 2분기 영업이익 1,868억원 전망. 최근 주요 시장 내 RE 수요가 빠른 회복세를 보이고 있으며, 중국 산업 수요 호조세, 하반기 이후 글로벌 OE 수요 회복 가시화 등 실적 개선의 핵심지표는 호조세를 이어갈 것. 전략 브랜드 Laufenn, 올웨더 타이어 확대 등 동사의 판매 전략도 효과적으로 전개될 전망 

 

- 그러나 미국 반덤핑 관세 부과로 1-2% 영업이익율 감소의 영향이 있었으며, 2분기에는 영향이 QoQ 2-30% 증가할 것으로 제시. 또한 지난해 하반기기 이후 본격화 된 원재료 가격 부담을 1분기 주요 지역 내 판가 인상으로 대응했으나, (PCLT RE 약 3~5% 인상) 최근 원재료 가격의 추가 상승으로 판가 인상 압박이 연중 이어질 전망 

 

- 투자의견 Buy, 목표주가 6만원 유지 (12mf EPS 5,004원, Target PER 12x) 

 

 

 

[대신 정유화학/2차전지 한상원] 효성첨단소재 Review

★중장기 우상향을 기대하는 이유는?

 

-투자의견 매수, 목표주가 500,000원으로 상향

 

-1Q21 영업이익 834억원(+128% QoQ)으로 시장 기대치(626억원)를 33% 상회하는 호실적 달성

-본업인 타이어보강재(T/C)의 이익이 122% 급증: 1) 타이어 수요 회복에 따른 스프레드 개선, 2) 강선 사업부 흑자 전환(구조조정 효과) 등 덕분

-탄소섬유와 아라미드의 경우 일시적 판매 둔화로 합산 매출액이 감소(-14% QoQ)했으나 수익성은 개선(OPM +3%p QoQ)

-최근 효성 계열사 주가는 모두 양호한 흐름이나 Valuation 측면에서는 차이가 존재: 22F PER 첨단소재 10배 vs. 티앤씨 5배, 화학 4배

-첨단소재의 경우 탄소섬유의 성장성에 주목하여 주가 Re-rating이 나타났기 때문

-호실적과 실적 추정치 상향에 근거하는 Cyclical 업종 관점에서의 투자전략보다는 탄소섬유의 성장성에 기반한 중장기적 관점의 투자 접근을 권고

-탄소섬유의 경우 수소 산업 성장에 수혜(저장탱크)가 예상되는 제품으로 생산능력 2.4만톤 확보 시 매출액 5천억원 이상, 영업이익 8~10백억원 창출 기대

-이 경우 전사 적정 PER은 18배 내외로 목표주가는 1백만원 전후 수준으로 산출

 

-보고서 링크: http://daishin.com/?3296

 

👉 본업(타이어보강재) 실적 잘 나오는데, 신사업(탄소섬유) 성장스토리 받쳐주고 숫자까지 찍히는 기업 너무 매력적이다!
탄소섬유를 통한 수익성 개선이 일어나기 시작하면 주가는 분명 더 갈 수 있을듯.

 

 

[키움증권_이동욱] 효성첨단소재/코오롱인더

 

1. Chemical Reaction 

 

- 제목: 효성첨단소재, 탄소섬유 증설 발표  

- 규모의 경제 효과 발생 전망 

 

* 효성첨단소재는 어제 탄소섬유 증설을 발표하였습니다. 투자 규모에 대한 고민의 흔적이 읽혀집니다. 동사는 총 758억원을 투자하여, 내년 7월 초까지 기존 탄소섬유 생산능력을 63% 확대할 계획입니다. 얼마 전 발표한 장기공급계약 체결분에 대한 대응으로 보입니다. 한편 증설 완료 시점에는 항공용 수요가 개선되는 가운데, 추가적인 규모의 경제 효과가 발생할 전망입니다. 다음 보고서에서는 관련 내용을 좀 더 부연하겠습니다. 

 

- 첨부링크: https://www.kiwoom.com/nkw.templateFrameSet.do?m=m0604020101&s_menu=CI&s_sqno=3895 

 

 

2. Chemical Reaction 

 

- 제목: Olin 주가, 역대 최고치 경신 

 

* 세계 메이저 클로르알카리 업체인 Olin의 현재 주가는 $44.75로 역대 최고치를 기록하였습니다. 염소/가성소다 업황 개선, 에폭시수지 수급 타이트 현상, 작년 허리케인 발생에 따른 물량 측면의 기저효과가 올해 발생할 것으로 전망되기 때문입니다. 특히 동사는 에폭시수지에 대한 공격적인 마진율 전망을 제시하였습니다. 국내 에폭시수지 업체에 대한 수익성 개선을 좀 더 고려해야 할 것으로 보입니다. 

 

- 첨부링크: https://www.kiwoom.com/nkw.templateFrameSet.do?m=m0604020101&s_menu=CI&s_sqno=3894 

 

 

3. 코오롱인더 

 

- 제목: 올해 1분기 영업이익, 시장 기대치 크게 상회 

- 올해 1분기 영업이익, 작년 동기 대비 160.3% 증가 

- PBAT 플랜트, 5만톤 확대 계획 

 

- 투자의견 Buy(유지), 목표주가 90,000원(유지) 

  

* 코오롱인더의 올해 1분기 영업이익은 691억원으로 시장 기대치를 약 27% 상회하였습니다. 산업자재부문/필름부문 등 주력 사업부문의 실적 개선 및 패션부문의 실적 턴어라운드에 기인합니다. 한편 올해 2분기도 일부 사업부문의 성수기 효과로 증익 추세가 이어질 전망입니다.  

 

- 첨부링크: https://www.kiwoom.com/nkw.templateFrameSet.do?m=m0604010101&s_menu=CR&s_sqno=8737

 

👉 가성소다: 롯데정밀화학 / 국내 에폭시: 금호석유, 국도화학

 

 

[NH투자증권_조미진]동원F＆B［049770］너무 쌉니다

 

1) 매출 원가 비중이 큰 참치어가/돈가 전년 대비 낮음. 타 업체와 달리 곡물가 상승 영향에서 자유로움.
2) 코로나 수혜 품목인 축산캔, HMR 수익성 레밸업.
3) 코로나 피해 품목인 유가공, 외식, 삼조셀택 등은 턴어라운드 중.
4) PER 8배 이하로 저평가 구간, 저가 매수 추천.

 

 

[하나금투/화학/윤재성] 금호석유: 회장의 사임에서 느껴지는 변화의 바람

▶ 보고서: https://bit.ly/2QV4QmL

 

▶ 실적 하이라이트와 애널리스트 Comment

 

   - 1Q21 영업이익은 6,125억원으로 컨센을 38% 상회했습니다. 5개 분기 연속 서프라이즈 입니다. NBL의 높은 이익률이 유지된 가운데, SBR/BR의 강한 턴어라운드 영향입니다. 에폭시, BPA 또한 강한 스프레드 개선이 나타났습니다.

 

   - 2Q21 영업이익은 7,453억원으로 QoQ +22% 개선을 전망합니다. NBL은 Peak Out 우려에도 4월 판가가 추가 개선 중이며, SBR/BR은 뚜렷한 개선 Cycle의 초입에 진입했기 때문입니다.

 

   - NBL이 견조한 가운데 SBR/BR이 강하게 턴어라운드 되고 있으며, 에폭시 체인의 강세도 단기간에 꺾이기 힘듭니다. 실적에 대한 우려는 접어도 좋습니다.

 

   - TP를 50만원에서 60만원으로 상향합니다. 2021~22년 영업이익 추정치를 20% 상향한 영향입니다. 변경된 TP는 2021년 기준 PER 9배에 불과해 글로벌 3위 대만 Nantex의 PER 13배 대비 할인된 보수적 수치입니다. 주가 Upside는 122%에 달합니다. 

 

 

▶ 대만 Nantex와의 비교

 

   - 고무 Capa가 금호석유의 20%에 불과하며, 페놀 등 기타사업 부재로 매출이 10%에 불과한 대만 Nantex 시총이 3조원에 육박하고 있다는 점만 감안해도 시총은 충분히 18조원에 도달 가능합니다. 

 

   - Nantex와의 밸류에이션 갭이 축소되어야 할 근거는, 1) 2021년 연말 9.3천억원의 대규모 순현금 구조로의 진입 2) 이익의 대폭 개선으로 인한 DPS 폭증으로 보통주 5%/우선주 11%의 높은 배당수익률이 가능하기 때문입니다.

 

 

▶ 회장의 사임에서 느껴지는 변화의 바람

 

   - 이번 박찬구 회장의 대표이사 사임을 통해 회사는 많은 변화의 가능성을 암시했습니다. 

 

   - 1) 거버넌스 변화 2) 대규모 순현금을 바탕으로 한 CNT 등 신사업 가능성 3) 배당 추가 확대 4) 자사주 소각 등 Valuation 상향이 가능한 많은 옵션이 열려 있습니다.

 

   - 주가의 하방보다 상방 리스크가 큰 Call Option 상태라 판단합니다. 

 

** 하나금투 소재산업재 텔레그램 

링크: https://t.me/joinchat/AAAAAEecImKoJBorcHRPWQ

 

금호석유는 컨센을 38% 상회하면서 5개 분기 연속 서프라이즈를 달성했다. 더불어 박철완 상무의 퇴임 이후 박찬구 회장도 연이어 사임했다. 회사의 실적은 좋고, 경영진은 변화의 움직임을 보인다. 주가 하방보단 상방이 더 열려있다는 말이 와닿는다.
보통주 5%/우선주 11%의 높은 DPS도 매력적이다. (자사주까지 소각해주면 더 매력적일듯. SKT 따라 가자!)

 

[대신 정유화학/2차전지 한상원] 금호석유 Review_유례없는 초호황으로 성장과 배당 모두 가능

-투자의견 매수 유지, 목표주가 450,000원으로 13% 상향

 

-1Q21 영업이익은 6,125억원(+123% QoQ)으로 시장 기대치(4,453억원)를 38% 상회하는 호실적 달성

-합성고무(OP +98% QoQ)의 경우 NB-Latex의 양호한 시황(가격 +24% QoQ, 수익성 추가 상승)이 이어지는 가운데 중국 중심의 타이어 수요 회복으로 범용 고무 제품의 수익성도 대폭 개선

-페놀유도체(OP +107% QoQ)도 수요 증가에 따른 BPA(+39%), 에폭시(+28%) 등 주력 제품의 가격 상승에 힘입어 수익성 상승(+10%p QoQ)

-합성수지(OP +171% QoQ) 역시 전분기부터 나타난 ABS, PS 등 주력 제품의 스프레드 상승이 온전히 반영(정기보수 기회손실 소멸)되며 이익이 대폭 증가

 

-전사 영업이익률이 30%를 상회하는 수익성은 과거 호황기(OPM 15% 내외)에서도 누리지 못했던 초호황의 상황을 현재 직면하고 있음을 의미

-경영권 분쟁 이슈는 종료되었으나 이를 통해 초호황의 실적이 주주가치 제로로 이어질 수 있는 환경이 마련: 1) 신사업을 포함한 성장성 모색, 2) 배당 확대 등

-홈페이지에 게시된 강화된 신규 배당 정책은 별도 성향 기준 20~25%(vs. 기존 15~20%)으로 배당 수익률은 4~5% 수준

 

-보고서 링크: http://daishin.com/?3298

위 내용은 컴플라이언스 규정을 준수하여 작성되었습니다.

 

1) 중국 중심 타이어 수요 회복으로 범용 고무 제품 수익성 개선
2) 배당 확대 가능성

 

[유안타 화장품/음식료 박은정 T. 3770-5567] 해외기업 실적발표 요약

> 주요 지역/채널 성장률

- 중국 63% 성장 기록. 모든 채널이 두자리수 성장. 스킨케어/향수 강세 지속, 색조는 처음 (+) 성장 회복

- 전세계 이커머스 매출 두자릿수 증가. 2019년 대비 두배 증가. 트래픽 회복 중인 아시아와 북미 또한 여전히 두자리수 증가 

- 글로벌 면세는 전분기에 이어, 전년동기비 성장했음. 유럽/EMEA/북미 트래픽은 여전히 부진했으나, 중국 시내 및 하이난/한국을 포함한 아시아 면세가 성장을 이끌었음

- 하이난 면세는 매우 강하나. 유럽 시장의 회복이 여전히 느려, 글로벌 면세는 2022FY06까지 예년 수준으로 회복되기 어려울 것으로 판단

 

> 디지털 관련 내용

- 중국 상하이에 아시아/글로벌 온라인 소비자 분석 센터 설립 예정

- 전세계 이커머스 매출 두자릿수 증가. 2019년 대비 두배 증가

- EMEA, 남미 세자리시수에 가까운 증가세, 트래픽 회복되고 있는 아시아와 북미는 여전히 두자릿수 증가

- Brand.com/third-party platform/retail.com 두자릿수 성장, pure play retailer 세자릿수 성장

 

> COVID-19 영향

- 대부분 지역의 오프라인 매장 영업 재개. 다만 간헐적으로 폐쇄도 있었음

 

> 지역별 동향(YoY)

- The Americas: 매출 9.2억 달러(YoY+3%), 영업이익 1.6억 달러(흑전)

. 북미는 2020년 3월 부터 오프라인 폐쇄되기 시작. 하며 3월 부터 기저효과 구간

. 라틴아메리카는 COVID-19 확진자 증가되며 일시적으로 점포가 폐쇄되기도 하였음

. 온라인 매출 두자리수 성장 기록

. EL 및 다양한 유통업체들이 신규 및 기존 디지털 기능을 통해 온라인으로의 트래픽 유입을 하고 있으며, 오프라인 매출 감소를 상쇄하고 있음

. 북미는 향수와 스킨케어가 성장을 견인했음. 향수는 두자리수 성장, 스킨케어는 한자리수 성장. 색조는 여전히 부진했음

. 영업이익은 증가함. 전년동기 일회성 비용(자산 및 영업권 상각) 존재

 

 - Europe, the Middle East & Africa

: 매출 17.0억 달러(YoY+12%), 영업이익 3.6억 달러(YoY+79%)

. 면세와 온라인이 견인하며 매출이 성장했음. 러시아 성장세가 두드러졋음

. 글로벌 면세는 전년동기비 성장. 유럽/EMEA/북미 트래픽은 여전히 부진했으나, 중국 시내 및 하이난/한국을 포함한 아시아 면세가 성장을 이끌었음

. 온라인 매출 두배 증가됨

. 서유럽은 COVID-19가 재확산 되며 일시적으로 매장이 폐쇄됨에 따라 매출기여도가 높은 영국/프랑스/스페인 매출이 감소했음

. 영업이익률 21% 기록. 영업이익률 전년동기비 8%p 증가. 면세 매출 증가에 기인

 

 - Asia Pacific: 매출 12.5억 달러(YoY+35%), 영업이익 2.5억  달러(YoY+64%)

. 중국, 호주, 한국 등 몇몇 시장의 성장으로 매출 급증

. 일본은 매장 폐쇄가 확대되었음

. 스킨케어, 향수, 헤어케어 매출이 강한 두자리수 성장 기록했으며, 색조 매출도 소폭 성장함

. 온라인 매출 두자리수 성장 기록, 백화점/가두점 모두 두자리수 성장 기록

. 디지털 마케팅에 집중 지속

. 중국은 63% 성장 기록. 스킨케어가 여전히 강했으며 색조 또한 처음 성장했음. 향수도 성장세가 강화되고 있음. 거의 모든 브랜드가 럭셔리 브랜드 성장을 상회했으며, 모든 채널이 두자리수 성장했음

. 영업이익률 20% 기록, 전년동기비 4%p 증가. 고마진 브랜드 매출 확대에 기인

 

중국 중심으로 살아나는 중. 색조화장품은 중국 외 지역에선 아직인듯 하다.

 

 

[키움 음식료/유통 박상준]

★ 유통: 하반기전망: 정상화 국면에는 상상력이 필수

 

1) 실적 개선의 주연은 백화점

- 소비경기 회복, 패션/잡화 이연 수요 효과, 보복 소비 심리 확대로 백화점 기존점 매출이 올해 내내 고성장 할 것으로 판단

- 면세점의 실적 개선은 아직 비용 절감 의존도가 높고, 편의점은 외부활동 재개에 따른 Beta가 상대적으로 작은 편이며, 할인점은 내식 수요 둔화로 기존점 성장률이 점차 둔화될 것

- 따라서, 백화점이 매출과 이익 성장 측면에서 가장 탄탄한 모습을 보여줄 것으로 전망

 

2) 상상력이 필요한 면세점

- 다만, 최근 글로벌 백신 접종률이 증가하면서, 국제 여객 정상화에 대한 기대감이 강해지고 있는 중

- 백신 접종률이 높은 미국/영국/이스라엘 등에서는 올해 여름휴가를 해외에서 보낼 수 있는 것 아니냐는 기대감도 제기되고 있는 상황

- 위와 같은 정상화 기대심리에 인천공항 임차료 감소 효과가 더해지면서, 면세점 업체들의 실적 개선 모멘텀은 해외 여행 재개 전반부에서 극대화 될 것으로 기대

 

3) 유통 업종 투자전략: 백화점+면세점

- 유통 업종에 대해 비중확대(Overweight) 의견을 유지. 실적 개선과 정상화 기대감에 맞추어 백화점과 면세점 중심의 집중 투자 전략을 추천

- Top Picks 신세계, 현대백화점, 호텔신라. 3社 모두 백화점+면세점 수요 회복에 따른 수혜가 기대

- 신세계: 높은 백화점 기존점 성장률과 우월적인 인천공항 면세점 사업권 입지

- 현대백화점: 백화점/아울렛 출점 효과와 면세점 흑자전환 기대감

- 호텔신라: 국제 여객 정상화에 따른 높은 영업레버리지 효과 기대감

 

★ 보고서: bit.ly/3ugdPgD

 

 

 

[하나금융투자_이재만/이경수/이재선] 전일 대비 컨센 상향 종목

 

삼성중공업은 감자 뉴스나옴.

 

 

[메리츠증권_퀀트/ETF 강봉주] Strategy Idea: 밸류에이션 지표의 주가 영향력 강화, 증시 횡보 국면에 유리한 유망주 찾기

- 연초 증시 급등 이후 밸류에이션 하향 지속, 이익 전망치 개선 지속은 긍정적

- 연초 이후 이익 증가율 지표의 주가 설명력 감소, 이익 전망치 변화의 성과 개선 지속, 밸류에이션 지표 성과 개선 뚜렷

- 증시 횡보 국면 지속에 유리한 종목 선별 제시: 펀더멘탈 상위 및 외국인 매수 상위 우량주

https://bit.ly/3nKELCN

 

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy

 

펀더멘탈 유망주: LG전자, KB금융, 한화솔루션, 우리금융지주, 현대글로비스, 기업은행, 현대건설, 두산밥캣, 삼성카드, GS, GS건설, 롯데쇼핑, 삼성엔지니어링, 신세계, OCI, LS, 두산인프라코어, 현대해상, 한섬, 동원F&B
(은행, 건설, 기계 업종 다수 포진)

 

 

[체리형부]

최근 핫한 섹터의 급등주를 분위기에 휩쓸려서 묻지마 추격 매수를 하셨다면 현시점 과감히 정리하는 것도 좋으실 수 있다고 여겨집니다.

21년은 하반기로 갈수록 난이도가 매우 높아질 듯 합니다.

 

이 의미는 가치투자의 진검 승부, 즉 실적 반전 모멘텀을 보유한 진흙속의 진주를 발굴할 수 있는 투자자만이 살아남을 수 있는 여건으로의 회귀 시점을 의미합니다.

 

테마주의 추종 매수는 이제부터 매우 리스크가 높은 시점으로 판단합니다.

철저한 분석없이 매수한 기업은 이제 버려야 할 시점입니다.

 

철저한 분석, 처절한 분석 필요.

 

 

[가치투자연구소]