[일일주식공부] 공매도 첫 날, 희비가 엇갈린 개별종목들_21.05.03

*모든 자료는 각 채널의 텔레그램에서 퍼온 자료입니다.

 

한줄 시장 정리

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- 설마 그렇게 타격이 있겠어? 라고 생각했는데 타격이 있었다. 다행인건 시장 전반에 매도세가 번진 것은 아니고,

철저하게 고per 종목들이 선별적으로 타격을 받은 것 같다. 바이오와 2차전지 관련주가 급락세를 맞은 반면,

저per+2분기 실적 턴어라운드가 기대되는 종목들은 잘 버텼기 때문이다.

내가 보유한 종목들도 몇몇은 오르고, 몇몇은 내리며 결국은 계좌가 보합을 이루었다.

갈수록 시장 색깔을 알아보기가 어려워지는 것 같다. 포트를 어떻게 가져가야 할지 고민이 많은 하루였다.

 

 

뉴스정리

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[뉴스] KB·신한금융, 비은행 기여도 50%대 눈앞…올해 은행 뛰어넘나

www.ceoscoredaily.com/news/article.html?no=81651

 

올해 1분기 KB금융지주와 신한금융지주의 비은행 계열사가 전체 순이익에서 차지하는 비중이 절반에 육박하는 것으로 나타났다. 금융지주사들이 올해도 비은행 포트폴리오 강화에 박차를 가할 계획인 만큼 처음으로 비은행 계열사의 순이익 기여도가 50%를 넘어서는 곳도 나올 전망이다

3일 금융권에 따르면 올해 1분기 순이익에서 비은행 부문이 차지하는 비중은 KB금융이 48.6%로 4대 금융지주 중 가장 높았다. 이어 신한금융은 48.1%를 기록했다.

지난해 초만 해도 KB금융의 비은행 기여도는 20%대에 불과했지만 올해 1분기 급상승했다. 작년 1분기 KB금융의 비은행 기여도는 26.2%로 1년 새 22.4%포인트나 뛰었다.

비은행 계열사 순이익 확대는 인수합병의 영향이 컸다. KB금융이 인수, 편입한 푸르덴셜생명의 이익이 지난해 처음 반영되면서 전체 실적을 끌어올렸다. 올해 1분기 푸르덴셜생명의 순이익은 1121억원으로 비은행 계열사 중 세 번째로 규모가 크다.

신한금융 역시 지난해 초에 비해 비은행 기여도가 크게 상승했다. 지난해 1분기에도 신한금융은 비은행 기여도가 34.5%로 높은 수준이었지만 1년 새 13.6%포인트 올랐다.

신한금융도 비은행 계열사 추가 인수를 통해 포트폴리오를 다각화해왔다. 신한금융은 지난해 9월 신한벤처투자를 인수했고 올해 1월에는 신한자산운용을 100% 자회사로 편입했다.

또 증권, 보험 등 비은행 계열사의 순이익 규모가 2배 가까이 증가한 영향도 컸다. 올해 1분기 신한금융의 비은행 부문 순이익은 6130억원으로 작년 동기(3330억원) 대비 84.1% 증가했다. 주요 계열사별 순이익 증가율은 △신한금융투자 260.4% △신한생명 83.6% △오렌지라이프 81.0% 등이었다.

올해도 KB금융과 신한금융은 인수합병을 통해 비은행 포트폴리오 다각화에 나설 계획이다. 양사 모두 비은행 기여도가 이미 50%에 가깝기 때문에 비은행 계열사를 한 곳이라도 인수하면 단번에 은행을 넘어설 것으로 예상된다.

윤종규 KB금융 회장은 신년메시지를 통해 “동남아 시장에서는 성장잠재력이 높은 영역의 사업을 적극 발굴하고 추가적인 M&A 기회도 모색할 것”이라며 해외 금융회사 인수합병 가능성을 언급했다.

신한금융은 현재 보유하고 있지 않은 비은행 부문을 중심으로 인수합병을 검토하고 있는 것으로 알려졌다. 박성현 신한금융 부사장은 1분기 실적 발표 컨퍼런스콜을 통해 “그룹이 가지고 있지 않은 포트폴리오 부문을 항상 살펴보고 있고 그룹과 시너지 효과 등을 고려해 자금을 투입할 준비가 돼 있다”고 말했다.

 

👉은행업에 국한되지 않고 투자에 적극적인 신한&KB. BM을 다각화하려는 부분이 눈에 띔. IB 부문을 확대하려는 움직임이 어떤 시너지를 낼지 주시 필요.

 

[뉴스] 이란 "동결자금 70억달러 해제 합의"…美 반박

n.news.naver.com/mnews/article/422/0000483382?sid=104

 

이란과 서방 국가들이 이란의 해외 동결 자금 70억 달러를 해제하기로 합의했다고 외신들이 보도했습니다.

AP통신 등에 따르면, 이란 국영방송은 익명의 관리를 인용해 이란이 해외 동결자금 70억 달러의 해제와 미국에 억류된 4명의 이란인을 석방하는 대가로 이란에 구금된 미국인 4명을 석방하는 데 합의했다고 전했습니다.

또 영국 정부가 이란에 구금 중인 영국인의 석방을 대가로 4억 파운드, 약 6,100억 원을 지불하기로 했다고도 말했습니다.

미국 국무부는 "죄수 교환 협상이 타결됐다는 보도는 사실이 아니다"라며 즉각 부인했습니다.

 

👉 동결자금 풀리면 어디다 쓸까? 플랜트 공사 재개?(현대건설, 삼성엔지니어링 등 해외수주 받은 건설기업들..)
*이란은 우리의 세계 최대 플랜트 건설시장 중 하나

 

[하나 리서치 중국/신흥국 전략 김경환]

하반기 전망 발간했습니다. 

 

하나금융투자 중국/글로벌전략 김경환(T.02-3771-7616) 

*텔레그램 채널 : https://t.me/HANAchina

 

◈ [2021년 하반기 중국 전망과 전략] 심기일전 (心機一轉)

 

▶자료: https://bit.ly/337gddH

 

> [핵심 결론] 

 

①중국 펀더멘털은 W자 2차 회복 돌입, 2022년까지 주요국 중 결국 가장 안정적일 것

②정책은 10년 전 금융위기 직후와 달리 매우 이성적일 뿐 융통성을 발휘할 수 있음

③미중 신냉전은 장기 상수로 놓고 정경분리의 틈새와 경쟁적 투자 분야에 주목

④전략 측면에서 단기 소비 회복과 PPI 상승에 편승, 중기적으로 중국 제조업과 대표주 비중확대를 강력히 권고

⑤중국증시는 2022년까지 실적과 수급 기반 강세장 확신, 신흥국 중 프리미엄이 계속 유지될 것

⑥소비/성장/빅테크 블루칩 쏠림은 분산되어도 1등주 강세 논리 불변, 최대 내수시장과 산업집중도 상승 및 기관화 장세 전환(펀드시장 개화)이 강점

 

> [펜데믹 1년] 이제는 ‘Slow & Steady’가 장점

 

> [미중 신냉전] ‘상수’이자 ‘지구전’, 정경분리 틈새와 경쟁 영역에 주목

 

> [펀더멘털과 정책] 내수와 수출 통한 2차 반등, 정책은 과도한 우려 불필요

 

> [투자전략/중국증시] 단기 소비/PPI 상승 편승, 중기 제조업 블루칩. 중국증시는 2022년까지 강세장 과정

 

•전망 하이라이트 : 하반기 중국 ‘PPI 플레이’ 유효, 지금과 매우 유사한 과거 사이클을 참고하면, 사이클 중반(9-16개월)을 관통할때 순이익과 주가 동반 상승 업종은 A주 시장 ‘전자/비철/건자재/가전/음식료’ 아웃퍼폼. 철강은 약간 후순위였네요.

 

•전망 하이라이트 : 하반기 중국 소비가 경기 2차 반등 견인. 소비 회복의 특징 1)경기소비와 고가음식료 고성장, 2)컨택형 서비스업 고성장, 3)로컬과 非서방권 브랜드 MS 상승. 중국증시에서는 화장품, 패션, 음식료, 가구, 레저, 의료서비스, 외식서비스 주목

 

• 전망 하이라이트 : 2020년 하반기 전망부터 계속 강조한 부분이지만, 2022년까지 중국 투자 포트폴리오는 소비/빅테크/소수성장주 중심에서 중국 제조업(국영/하드웨어) 비중을 계속 확대해야 한다고 판단. 본토증시(상해/심천)의 특징은 국영, 하드웨어, 정책 방향 부합 종목 다수. 반대로 홍콩증시와 ADR은 민영기업, 소프트파워, 제약/경기소비, 정책 민감 섹터가 특징. 현시점은 산업과 정책 사이클 등 측면에서 본토 제조기업 관심이 더 필요한 시점.

 

👉https://youtube.com/watch?v=Y-GF5IDyVQM&feature=share

 

[하나금투/화학/윤재성] Weekly Monitor: 마지막 남은 패배자의 역습(feat. 정유/의류/타이어) 

 

▶ 보고서: https://bit.ly/3vwT6Wf

 

 

[총평]

▶ 단기 관망세로 시황은 혼조입니다만, 중장기 시황 강세 의견은 변화 없습니다. Top Picks는 금호석유/롯데케미칼/S-Oil/효성티앤씨/효성화학입니다.

 

▶ 최근 PE/PP 약세는 재고확보보다 소진이 진행된 영향으로 보입니다. 실제, 중국 PE/PP 재고는 WoW -18% 감소해 작년보다 현저히 낮아졌습니다.

 

 

[1Q21 LYB 실적발표 시사점]

▶ 낮은 재고와 자국 내 수요 강세로 중국/유럽향 PE수출 감소 가능성을 언급했습니다. 3Q21까지 적정재고 확보가 쉽지 않으며, 2021년 내내 PE/PP의 타이트한 수급과 높은 마진 유지를 언급했네요. 참고로, 미국 EXM은 6월 북미 PP가격 176$/톤 인상을 검토 중입니다.

 

▶ 특히, 이 부분이 중요합니다. LYB는 1Q21 PE/PP 수요가 1Q19 대비 2년 간 14% 늘었으며, 이는 과거 연간 PE/PP 연간 성장률 4~5%를 훨씬 상회한다고 지적했습니다. 경기 회복이 중국 중심의 공급 증가를 압도할 것이며, 시장 애널리스트의 수요 전망치가 과소 평가되었다 하네요. 이는 제가 평소에 주장하는 부분입니다.

 

 

[글로벌 의류 수요 회복 전망]

▶ 미국 중심의 백신접종률 상승 및 디즈니랜드 개장 등 상징적 뉴스가 포착되고 있습니다. 

 

▶ 실제, 1Q21 미국 Huntsman의 Textile사업부(염료 및 방수/UV차단 원료 등) 판매량은 YoY +10% 증가했습니다. 팬데믹으로 타격을 입은 Formal Apparel 개선 영향이라 합니다. 신발 판매 증가로 인한 엘라스토머(고무사업)의 강한 개선세도 언급했습니다. 동사의 재고량은 정상수준 이하라고 합니다. 

 

▶ 백신 접종에 따른 가파른 타이어/의류 Pent-up 수요를 예상합니다. SBR 및 PX마진의 뚜렷한 개선이 이를 증명합니다. 스판덱스 수요 또한 추가 개선될 것입니다.

 

 

[정유주 적극 매수]

▶ 정제마진 개선세가 뚜렷합니다. 미국 정제설비 가동률은 1년 래 최대치이며, 글로벌 재고 감소세도 뚜렷합니다. 

 

▶ 미국 5월 벤젠 계약가격은 MoM +53% 급등했고, 아시아 또한 강세입니다. PX 마진 개선 또한 뚜렷합니다. 정유업체 2Q21 실적은 생각보다 좋을겁니다. S-Oil이 Top Pick입니다.

 

 

하나금투 소재산업재 텔레그램 링크: https://t.me/joinchat/AAAAAEecImKoJBorcHRPWQ

 

1) 글로벌 의류 수요 회복 전망: 백신접종률 상승에 따른 디즈니랜드 개장, 야외활동 증가.(=옷, 신발 수요 증가). 
2) 정제마진 개선세: 글로벌 재고 감소세, 미국 설비 가동률 1년 래 최대치.
3) 경기 회복에 따른 수요가 공급 증가율을 압도. 타이트한 PE/PP 수급.

 

[하나금투/화학/윤재성] SKC

 

👉 SKC넥실리스의 공장 조기 증설/완공에 따른 관련 재비용이 발생함에 따라 이익률 개선 확인 필요.
= 동박 이익률 안나오고, 정유쪽은 경쟁사가 많음. 동박에서 이익 보여줘야 tp상향 가능할 것.

 

[메리츠증권_노우호] SKC

1) SK넥실리스의 공장 증설은 확실한 외형 성장 증명. 넥실리스의 동박 사업 성장성 프리미엄.
2) 화학부문 호황기에 따른 이익 기여 

 

 

[키움증권_이동욱] 금호석유/효성티앤씨/효성화학/효성첨단소재

금호석유, 세계 어떤 Sell-Side 분석가 보다 더 좋게 봅니다. 올해 지배주주지배순이익이 2011년 슈퍼싸이클 시기의 3배 이상 될 것으로 예상되고, 순차입금도 2011년 대비 약 2.2조원이 개선될 것으로 전망되기 때문입니다. 이 주식을 공매도한다면 예상 보다 투자 리스크가 클 것으로 판단됩니다. 올해 1분기뿐만 아니라 2~3분기 실적도 크게 개선될 것으로 보이기 때문입니다. 1~2분기 실적으로 시장의 평가를 받겠습니다. 금기의 단어를 꺼냅니다.  

 

1. 효성티앤씨 

  

- 제목: 세계 1등은 세계 1등답게 대접할 필요가 있다  

  

- 올해 1분기 영업이익, 어닝 서프라이즈 기록 

 

- 투자의견 Buy(유지), 목표주가 1,150,000원(상향) 

  

* 효성티앤씨의 올해 1분기 영업이익은 2,468억원으로 작년 동기 대비 214.4% 증가하며, 시장 기대치를 크게 상회하였습니다. 스판덱스 등 전 사업부문의 실적 개선에 기인합니다. 한편 올해 2분기도 중국의 높은 스판덱스 가동률, 원재료 가격 하락 및 동사 ASP 개선으로 증익 추세를 유지할 전망입니다. 올해가 초격차의 원년이 될 것으로 보입니다. 

 

- 첨부링크: https://www.kiwoom.com/nkw.templateFrameSet.do?m=m0604010101&s_menu=CR&s_sqno=8735 

 

 

2. 효성첨단소재 

  

- 제목: 본업, 본업, 본업 

  

- 올해 1분기 영업이익, 시장 기대치 크게 상회 

 

- 올해 2분기, 증익 추세 지속 전망 

 

- 투자의견 Buy(유지), 목표주가 620,000원(유지) 

  

* 효성첨단소재의 올해 1분기 영업이익은 834억원으로 시장 기대치를 크게 상회하였습니다. 특수섬유 실적이 견조한 가운데, 타이어코드/스판덱스의 실적이 급증하였기 때문입니다. 또한 동사의 아라미드 증설분이 곧 완공될 전망입니다. 이에 규모의 경제 효과가 발생하며, 경쟁 아라미드 업체 대비 낮았던 이익률의 추가적인 개선이 예상됩니다. 

 

- 첨부링크: https://www.kiwoom.com/nkw.templateFrameSet.do?m=m0604010101&s_menu=CR&s_sqno=8731 

 

 

3. 효성화학 

 

- 제목: 곧 분신술(分身術)이 발동된다 

  

- 올해 1분기 영업이익, 시장 기대치 크게 상회 

 

- 5년의 기다림이 해소된다 

 

- 투자의견 Buy(유지), 목표주가 650,000원(유지) 

  

* 효성화학의 올해 1분기 영업이익은 611억원으로 작년 동기 대비 392.7% 증가하며, 최근 급격히 높아진 시장 기대치를 크게 상회하였습니다. PP 및 반도체/LCD 업황 개선에 기인합니다. 한편 동사의 신성장동력인 베트남 Phase II 프로젝트가 올해 상반기에 마무리됩니다. 이에 하반기부터 동사의 본격적인 실적 개선이 전망됩니다.  

 

- 첨부링크: https://www.kiwoom.com/nkw.templateFrameSet.do?m=m0604010101&s_menu=CR&s_sqno=8732 

 

 

4. 금호석유 

 

- 제목: Preparing for a Supercycle 

  

- 금호석유, 비중 확대 의견 유지 

 

- 2011년 슈퍼싸이클 시기와 다른 점은 무엇인가? 

 

- NB Latex, 실적 피크 아웃이 걱정되는가? 

 

- 투자의견 Buy(유지), 목표주가 550,000원(상향) 

  

* 금호석유에 대한 낙관적인 시각을 유지합니다. 올해 영업이익이 과거 차화정, 슈퍼싸이클 시기의 약 2.5배를 기록할 것으로 예상되기 때문입니다. 또한 최근 페놀유도체 및 범용고무의 수익성 급증을 고려할 경우 추가적인 실적 개선도 전망됩니다. 한편 NB Latex는 수요의 구조적 변화 및 전방 업체들의 공격적인 증설로 2023년까지 수급 타이트 현상을 지속할 가능성이 커 보입니다. Top-Pick으로 제시합니다. 

 

- 첨부링크: https://www.kiwoom.com/nkw.templateFrameSet.do?m=m0604010101&s_menu=CR&s_sqno=8736

 

👉 금호석유: 코로나 수혜를 본 NB라텍스 뿐 아니라 범용고무의 수익성도 고려 필요.

 

[하나금융투자_이재만/이경수/이재선] 전일 대비 컨센 상향 종목

 

 

[하나금융투자_전략 이재만] 하반기 주식시장 전망과 전략_다양성의 시대

▶ 자료: https://bit.ly/2PFVzye

 

두산중공업/LG유플러스/KT/LG전자/LG디스플레이/포스코케미칼/셀트리온/대한항공/금호석유/현대중공업지주/KB금융/하이브/SK텔레콤/롯데케미칼/SK바이오팜/삼성전자/한온시스템/삼성SDI

 

* 미국 인프라 투자 발표 이후 본격적으로 증세 방안 제시 중. 단 증세가 주식시장의 추세를 변화시킬 수 있는 변수는 아님. 통화정책에 대한 의존도가 크게 높아졌다는 점을 감안 시 연준 통화정책 정상화(테이퍼링)가 본질적 증시 조정 트리거

 

* 미국 증시는 이익 Cycle보다는 Trend에 영향을 받음. 법인세 인상 감안해도 이익 사상 최고치 경신 전망. 미국 금리 상승 국면 지수 기대수익률에서 이익 변화가 차지하는 비중이 상대적으로 확대

 

▶ S&P500 하반기 기대수익률=[이익 변화 기여도+밸류 변화 기여도]를 적용 시 +10%. 업종별 기대수익률 측정 시 이익 변화 기여도가 상대적으로 높고, 밸류 변화 기여도가 상대적으로 낮은 업종 선택: 자동차/부품, 내구소비재/의류, 미디어, 유통

 

* 선진 유럽도 코로나19 백신 접종률 20%까지 높아지면서 경제활동 복귀 기대감 높아짐. 미국에 버금가는 재정과 통화 확대 정책 실행. 기업 디폴트 리스크 빠르게 하락

 

* 내수 경기를 뒷받침 해 줄 수 있는 주택경기 회복 중. 기업 투자 증가 기대가 높아지고 있는 선진 유럽 증시에도 관심

 

▶ 미국과 비교 시 우위를 점하고 있는 유럽 섹터(이익/배당/밸류 고려): 금융, 에너지, 산업재

 

* 국내 증시 5월부터 공매도 재개. 단 지금처럼 기업 이익 증가 국면에서 코스피 -10% 이내 조정 발생 확률 89%. 한편 미국의 성장률 독주 현상이 2021/3분기부터는 완화되면서 국내 對중국과 對유럽 수출 개선 지속. 중국과 유럽의 수출증가율이 높아질 때 국내 수출의 기저효과 커짐

 

* 코스피 순이익 추정치는 수출이 기저효과를 기반으로 회복했던 2010년과 2017년의 경우는 연초 대비 평균 17% 상향

 

* 이를 적용 시 2021년 코스피 순이익 추정치는 최대 152조원까지도 가능(현재 145조원. NAVER: 라인과 Z홀딩스 경영통합으로 인한 회계적 순이익 14조원 제외). PER 상단은 코스피 순이익 증가 국면 최고치 16배(현재 15배) 적용

 

▶ 2021년 연내 남은 기간 동안 코스피 시가총액 상단 [152조원*16배=2,450조원]. 코스피로 환산 시 3,650p(2021/4월말 대비 +16%)

 

▶ 국내 증시 세가지 주도주 컨셉
①상반기 대비 하반기 이익이 감소할 것으로 예상되는 업종 내에서 반대로 이익이 성장할 것으로 기대되는 기업.
②이익점유율이 높아지는 최종소비재는 매출 증가율, 씨클리컬은 영업이익률이 높은 기업.
③부채 구조조정을 통해 이익 레버리지가 커질 수 있는 기업

 

은행, 화학, 지주/상사, 철강, 화장품/의류, 증권, IT가전, 보험, 통신

SKT, 한국금융지주, 삼성물산, 현대제철, OCI, F&F, 삼화콘덴서(3월말 대비 2분기와 하반기 영익 추정치 상향 종목들) 

반도체: SK하이닉스, 리노공업. 2차전지: 일진머트리얼즈, 솔브레인. IT하드웨어: 고영. 건설: GS건설, 삼성엔지니어링

 

현대미포조선, 에스에프에이, 와이즈-원

 

👉 실적 안좋을 것 같은데, 좋아질 기업, = SKT, 한국금융지주, 삼성물산, 현대제철, OCI, F&F, 삼화콘덴서
👉 영업이익률이 높은 씨클리컬 업종 = 기아차, S-Oil, 금호석유, SK하이닉스, 리노공업, 일진머트리얼즈, 솔브레인, 고영. GS건설, 삼성엔지니어링
👉 부채 구조조정으로 레버리지가 커지는 기업 = 현대미포조선, 에스에프에이, 와이즈-원

 

[2021년 하반기 Global ETF 투자전략] the VVS 

▶ 하나 Global ETF / FI 박승진(T.3771-7761)

▶ https://bit.ly/336YaEv

▶ 텔레그램: https://t.me/globaletfi

 

※ 연준의 정책 스탠스 변화 가운데 모멘텀 팩터에 따른 차별화 확대 전망  

 

- 경제정상화 과정에서 3분기 중 연준의 정책 스탠스 변화 예상. 유동성장세 → 실적장세로 전환 본격화 국면. 연준은 미국의 집단 면역 형성과 인플레이션 확인 가운데 3분기 중 자산매입 축소 예고, 4분기에 실행 전망   

- 지난해부터 이어져 온 스타일 팩터 기준 성장/가치주 대응 전략의 유효성 약화. 업종 선택의 난이도 상승.  금리 상승 국면에서 더 강한 실적 모멘텀을 보여주는 기업들, 개별 모멘텀이 강화되는 업종으로 집중할 필요

 

※ 하반기에 관심이 필요한 글로벌 ETF 종목

 

- AWAY(여행업), PEJ(레져&엔터), JETS(항공업): 경제정상화 과정에서 가장 큰 실적 반등이 가능한 업종들 

- PAVE(미국 인프라), XLI(산업재), XLB(기초소재): 정책 모멘텀 보유. 우선순위에 있는 인프라 투자의 수혜 기대

- HYG, JNK(하이일드), ANGL(Fallen Angel): 듀레이션 짧고 높은 이자 지급. 펀더멘털 회복 가운데 스프레드 축소 가능

- ICLN, PBW, QCLN(친환경): 각국의 정책 지원 지속. 메가 트렌드의 시각에서 관심. 다만 금리상승시 변동성 경계

- BUZZ(투자심리): 낙관적 기대가 형성되는 기업들을 편입. 개인 투자자의 영향력 높아진 점도 초과수익 기대 요인

- VGK, EZU(유럽증시), EUFN(유럽금융): 백신 접종과 경제정상화의 순차적 회복, 정책 대응 지속되며 유럽 펀더멘털 개선 전망

- 고배당 ETF: 기업들의 실적 반등 가운데 배당 수익도 예전 수준을 점차 회복해 나갈 전망. 지수 탄력 둔화시 대안 전략으로 활용

 

 

 

[흥국증권 전략/퀀트 변준호] 5월 퀀트 롱숏

()속 %는 어닝 모델 스코어링 분위수로 작을수록 좋다는 뜻입니다.

 

"KOSPI 6개월 상승 후, 공매도시작"

 

<롱>

* 삼성전자(27%)- ERR 2m (+) 주가 미반영 + 20주이평선 하회 + 공매도 재개후 상승경험

* 아모레퍼시픽(7%) - BIG 서프라이즈 + 5/1중국이동급증

* 넷마블(29%) - 6월 신작, 출시직전달 게임주 상승경험

* KB금융(17%) - 6월중순 BIG3테마(EU백신여권, 미국집단면역, FOMC) 주목

* GS(33%) - S-oil 대체, 캐치업 기대 국면

 

<숏>

* NAVER(2%) - 어닝miss + 공매도 재개후 하락경험

* 한국타이어앤테크놀로지 (39%) - 13m만에 주가 하락 + 글로벌 Peer대비 급등

* 더존비즈온(84%) - 어닝miss + 외인이탈 지속

* 한국금융지주(84%) - 기술적 부담 충만

* 씨젠 (73%) - 집단면역부담 + 어닝하향 및 내년 역성장

 

흥국증권 전략 변준호(02-739-5848, 010-8866-5780)

 

참조: https://bit.ly/338kQEp

👉 한국금융지주 = 상반기 대비 하반기 순이익 감소가 예상되는 섹터이나, 섹터 내에서 반대로 이익 증가가 예상되는 기업. by 하나금투 퀀트

 

 

[리딩투자증권 오승택] 골프존(215000)-달라진 이익과 체력, Valuation에 반영하자

 

1Q21 Review: 시원한 Surprise!

 

2021년 1분기 실적은 매출액 994억원 (YoY +36.6%), 영업이익 284억원 (YoY +85.5%, OPM 28.6%를 기록하며 당사 추정치인 매출액 901억원, 영업이익 213억원을 각각 10.3%, 33.3% 상회했다. 가맹점 증가 추세를 반영한 추정치였으나, 기존가맹점 전환보다 신규 출점 비율이 높아 당사 예상치를 훨씬 웃도는 이익률을 기록했다. 추가적인 이익 개선 요인으로는 GDR직영사업 부문에서 117억원의 매출을 기록하며 적자폭을 줄이고 있으며 여기에 기기 판매를 시작하여 95억원의 매출액을 기록한 점도 GDR 부문 이익 개선에 일조했다. 또한 해외 부문 중 적자 지역의 적자폭도 개선된 것으로 파악된다.

 

가맹점 증가의 의미

 

기존 주 52시간 근무제 및 팬데믹 사태로 인한 골프 인구 증가, 젊은 층의 골프 유입 등의 투자 포인트에 이제 가맹 사업 확장의 성과까지 이번 1분기 실적을 통해 확인됐다. 기존 이익률 하락이 지속되고 있던 동사의 이익 체력이 달라졌다는 판단이다. 아직 거리두기로 인해 밤 10시로 영업이 제한된 상황에서도 전체 라운딩 수가 전년동기 대비 2.36% 감소에 그쳤다. 이는 작년부터 이어진 골프존파크 신규 출점에 의한 효과로 판단되며, 향후 영업제한 해제 시 추가적인 라운드 수 증가를 기대할 수 있는 요인이다.

 

투자의견 “매수” 유지, 목표주가 138,000원으로 상향

 

2021년 예상 실적을 기존 매출액 3,548억원 (YoY +18.8%), 영업이익 729억원 (YoY +41.3%, OPM 20.5%)에서 매출액 3,718억원 (YoY +24.5%), 영업이익 861억원 (YoY +67.0%, OPM 23.2%)으로 상향하고 Target Multiple또한 기존 12배에서 13배로 상향 조정한다. 목표주가 138,000원은 새로이 산출된 2021년 예상 EPS 10,632원에 Target PER 13배를 적용하였다.

 

2015 년 이후 지속 악화되어 오던 동사의 이익률이 2020년을 기점으로 회복세에 들어섰으며 이번 1분기 실적발표를 통해 2021년에도 개선세가 이어지고 있음을 증명하였다. 골프 라운딩 수에 연동된 가맹점 유지보수, 비가맹 네트워크 매출을 Base로 이익률 개선세가 이어질 전망이다. 여기에 올해 중국에서 신규로 시작하는 가맹 사업에서 성과가 나타난다면 이에 따른 추가적인 밸류에이션 리레이팅 또한 기대해 볼 수 있을 것이다.

 

보고서 링크: https://bit.ly/2RmSgwc

 

👉 2030 젊은 층의 가파는 골프 유입세가 확실히 눈에 띔. 요새 골프 모임앱도 많이 생겨서 치는 사람끼리 서로 어울려 다님. 이름은 기억 안나는데, 장사가 얼마나 잘되면 하루 10억인 카카오톡 대화창 광고에 서비스 홍보가 올라왔을 정도.

 

[하이투자증권_이상헌] 두산

1) 두산중공업 유동성 위기 극복을 위해 매각, 유증, 구조조정 감행. => 재무구조 개선 예상
2) 두산인프라코어, 두산밥캣 등 주요 계열사 실적 개선

 

[KTB투자증권_이선일] 삼성엔지니어링

1) 20년 4분기에 수주한 대규모 해외 프로젝트들(멕시코 정유공장 등) 21년 하반기부터 매출인식 시작 = 하반기부터 성장세 확대 흐름.
2) 국제유가가 높은 수준에서 안정세를 유지 = 글로벌 화공플랜트 발주 시장 화색(아람코 capex규모 전년대비 30% 증액)
3) 사우디 자푸라 가스전, UAE 하일&가샤 가스 등 대형 프로젝트 가시화 국면.

 

[키움 음식료/유통 박상준] 호텔신라(008770): 1분기 실적 Review 및 Comment

1) 1분기 영업이익 266억원으로 시장 컨센서스 상회

- 연결기준 매출액은 컨센서스 하회하였으나, 비용 감소 효과가 예상 보다 크게 나타나면서, 영업이익은 시장 컨센서스 상회

- 다만, ‘코로나19로 인한 (면세점) 임차료 할인에 대한 실무적 간편법 적용’ 으로 인해, ‘현금흐름표에 과대 계상된리스부채 상환액으로 발생한 자산과 부채의 차이’ 를 상쇄시키기 위한 계정을 손익계산서에 반영하면서, 작년에 면세점 업체(호텔롯데/신세계디에프)들의 ‘임차료 비용이 (-)로 나타났었던 효과’ 가 있었던 점을 상기할 필요가 있음

- 따라서, 동사도 1분기 실적에서 고정비 절감 효과 외에 간편법 적용으로 인한 회계적 이익 발생 효과가 어느 정도 있었는지 확인해 볼 필요가 있을 듯(20년말 연결기준 동사의 유동리스부채는 733억원 수준)

- 향후, 분기보고서 주석 사항 등에 기재되어 있는 상세 내역 확인 후, 실적 추정치 업데이트 예정

 

2) 1분기 실적 분석 및 향후 전망

- 1Q21 국내 면세점 시장규모는 4Q20과 유사하였으나(-0% QoQ), 동사 TR부문 순매출은 QoQ로 -1,099억원감소. 올해 초 3자 반송 중단 영향으로 추산

- 면세점 수익성은 고정비 절감 외의 회계적 요인에 따른 이익 증가 효과가 어느 정도 있었는지 확인 필요할 듯

- 호텔 1분기 매출은 YoY flat. 서울 투숙률 하락에도 불구하고, 제주 수요 호조에 따른 ADR 개선, 고정비 절감으로 영업적자 축소

- 향후, 중국 화장품 수요 회복과 백신 접종 후 국제 여객 재개 기대감으로 인해, 중장기 실적 개선 기대감은 지속될 것으로 전망

 

★ 보고서: bit.ly/3eMMdZZ

 

👉 비용 감소 효과로 실적은 컨센 상회. 회계적 요인에 따른 이익 증가 효과가 어느 정도인지 확인 필요.

 

[신한금융투자_박석중]

신한 박석중입니다. 드디어 글로벌 신재생에너지 첫 자료가 나왔습니다. 함형도 연구원은 제가 삼고초려해 모셔온 애널리스트입니다. 같이 이야기하고 있으면 심장이 두근두근하게 만드는 열정적인 친구입니다. 하반기 전망 시즌이라 요약으로 첫 자료가 나오긴 했지만 중요한 변곡점인 것 같고 종목 선정 아이디어도 흥미롭습니다. 앞으로 시리즈로 자료가 나올 예정입니다. 많은 관심 부탁드립니다.

 

 

『신재생에너지 두 번째 도약』 

글로벌주식팀 함형도 ☏ 02-3772-4452

 

- 정책 모멘텀 다시 확인되며 재생에너지 주가 반등

- 태양광 업체들 실적 컨센 상향 조정되며 업종 전반의 투자심리 개선 예상

- 다만 여전한 대외 리스크, 실적 안정성 높은 RUN과 FSLR에 주목

 

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=288589

 

 

📮[메리츠증권 자동차 김준성]

▶ 1Q21 Review: 수요 회복 통한 호실적 기록, 다만 관세 및 원자재 우려 여전

▶ 매출 1.62조원 (+13% YoY, 이하 YoY), 시장기대치 부합

 

- 반도체 부족에 따른 완성차 업체 생산 감소 및 비우호적 환율 불구, 주요 시장 소비심리 개선 + C19 기저효과 통해 전년동기 대비 높은 매출 성장 실현

- 매출 변동 폭 요인 별 분류: 판매량 +15%, 판매가격 +2%, 환율 -3%

- 지난 3월 이후 주요 시장 판매가격 3-5% 인상 진행 (경쟁 업체 평균 2-4% 인상). 수요 회복과 단가 인상 동반 고무적

 

▶ 영업이익 1,860억원 (+75%), 시장기대치 +12% 상회

 

- 매출원가율 70.0% (-2.0%p), 영업이익률 11.5% (+4.1%p), 수요 회복에 따른 매출 증가와 낮은 원자재 가격 반영으로 세 분기 연속 두 자릿수 영업이익률 기록

 

▶ 21년 연간 매출 가이던스 유지 (7조원 이상), 1H21 영업이익률 목표 high-single 제시

 

▶ 21년 우려 요인: 1) 미국 ITC의 반덤핑 최종 판정 7월 14일 예정. 결과에 대한 주목 필요. 2) 원자재 가격 지속 상승 중 (원자재 톤당 투입가격, 2Q20 $1,486 → 3Q20 $1,360 → 4Q20 $1,478 → 1Q21 $1,635 → 2Q21 $1,757). 참고로 원자재 원가 반영은 매입 후 약 4개월 내외 지연 반영

 

▶ 수요 회복에 따른 명백한 매출 회복 국면 진입. 다만, 2개월 뒤로 다가온 미국 관세 부과 판정 불확실성과 점진적인 원자재 가격 상승에 따른 수익성 조정 가능성 존재. 지속적인 기업가치 개선 위해서는 이들 두 가지 불확실성에 대한 해소 필요

 

업무에 도움이 되시길 바랍니다. 감사합니다.

 

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

👉완성차 생산 감소 속에도 실적은 좋으나, 2가지 불확실성 해소 필요.
1) 미국 관세 부과 불확실성: 미국 ITC 반덤핑 최종 판정일인 7월 14일에 결과 확인 필요.
2) 원자재 가격 상승 불확실성: 지금은 판매가를 인상해 가격전가로 막았지만, 결국 마진훼손으로 이어질 수 있음.

 

[시나브로의 투자일기]

오늘 주가가하락하는 종목들은 업틱룰로인해 공매도세력이 원하는 가격에 못팔았을 가능성이 매우큽니다. 공매도는 다시말씀드리지만 오르지못하게할순 있어도 팔아서 아래로 빠지게는 할 수 없습니다. 

 

즉,오늘 공매도 비중이 높은종목을 오히려 보셔야한다는 것을 얘기드립니다. 플러스거나 보합인종목들 위주로요.

 

이 종목들은 오히려 상승하거나 매수세가 있어서 업틱룰로 윗호가에만 매도를 걸게되는 공매도 물량을 오히려 소화하면서 매수한 사람들이 있는 주식들입니다. 

 

특히 금일 공매도비율이 올라가면서 플러스인종목들은 이 공매도를 소화해서 비중이 올라간 주식들이라 보시면 됩니다. 수급면에서 오히려 확실한 매수세가 있다는 것이기에 관심있게 봐야한다고 생각합니다.

👉 공매도 비중이 높은데, 주가 방어가 이뤄진 매수세가 강한 종목들 🤔(.. 음식료, 화장품, 신재생, 의류OEM)

 

 

[가치투자클럽] 공매도 재개 첫날 공매도 상위 종목

펌: https://t.me/corevalue

 

[가치투자클럽] 품목별 수출데이터

펌: https://t.me/corevalue

자동차부품>석유>통신>자동차>가전>로봇>OLED>화장품

 

 

 

 

노트정리

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[증기각도기tv_곽상준]

- 화학은 재고 감소, 공장 증설하는 순간 나락갈 수 있으니 tracking 필수

- ✨느리게 가도 안쉬는 사람은 이길 수가 없다.

 

[삼프로tv_정채진]

- 계단식 영업이익 증가가 보이는 기업, 매출성장률이 보이는 기업

- 실적이 좋은데 차트는 횡보하는 기업

- 재무제표에 장난을 치지 않는 솔직한 운영진

- 영위하는 사업의 확장성

- 투명계단이 있는 기업. 주가 하방 경직성+열려있는 상방

- 역per 최소 10% 확보한 기업

 

워렌버핏의 4가지 기준

- 내가 이해할 수 있는 사업인가? 어떻게 매출이 발생하는가? 원가는 얼마인가?

- 장기 성장성이 보이는가?

- 내가 사는 시점에 per이 낮은가?(싼 가격인가)

- 경영진이 청렴한가?